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祥鑫科技业绩增速急剧下滑 两项目投产产能反“开倒车”

来源:霍源信息门户网  阅读:4476  时间:2019-11-02 10:38:29

昆诺阿勒在unsplash拍摄的照片

罗九/研究员唐颖·李立宏/郑锦燕沪深资本集团编辑

戴着“广东省高成长中小企业”的光环,心香科技有限公司(以下简称“心香科技”)近年业绩不佳,存货跌价计提比率低于同行,或“粉饰太平”。

雪上加霜的是,近年来,心香科技精密冲压模具生产能力呈现出“落后”的趋势。此外,社会保障缴款的数量与“官方公告”相矛盾,并涉嫌作出虚假陈述。招股说明书有多真实?或者问号。

一是业绩增速放缓,存货跌价准备比例低于同行。

作为一家从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业,心香科技于2018年1月获得广东省经济和信息化委员会颁发的“广东省高成长中小企业”证书。

近年来,心香的科技成果呈现出放缓趋势。

2012年至2018年,心香科技业务收入分别为3.73亿元、5.61亿元、7.29亿元、8.65亿元、11.58亿元、14.17亿元和14.78亿元,同比分别增长50.41%、30.02%、18.62%、33.83%、22.36%和4.31%。2019年1月至6月,心香科技的营业收入为7.41亿元。

2012年至2018年,心香科技净利润分别为4272.04万元、5783.1万元、7067.83万元、8297.47万元、11658.95万元、13609.83万元和14087.27万元,分别增长34.56%、23.11%、17.25%、40.51%、19.28%和1.3%2019年1月至6月,心香科技净利润为8276.28万元。

在“刹车”表现的同时,心香科技的存货跌价拨备率也低于同行业可比公司的平均值。

根据招股说明书,2016年至2018年,心香科技的存货账面余额分别为1.425443亿元、1.915884亿元和2.35724亿元,存货跌价拨备分别为281100元、574000元和934800元。存货跌价准备分别为0.21%、0.3%和0.4%。

与同行业可比公司存货跌价准备相比,2016-2018年天津汽车模具有限公司存货跌价准备分别为1.57%、2.34%和2.4%。无锡汤唯工业技术有限公司分别计提0%、0.33%和0.41%的存货跌价准备。四川程菲集成科技有限公司分别计提存货跌价准备5.17%、12.69%和21.8%。宁波捷丰汽车零部件有限公司分别计提0.79%、0.9%和2.19%的存货跌价准备。上海联明机械有限公司分别计提0.9%、0.57%和0.49%的存货跌价准备。苏州东山精密制造有限公司分别计提存货跌价准备1.21%、1.18%和2.11%。宁波合力模具科技有限公司分别计提存货跌价1.86%、1.51%和1.92%。上述七个同行的平均应计率分别为1.64%、2.79%和4.47%。

然而,心香技术的问题不仅仅是这样。回顾历史,近年来,人们对心香科技披露的精密冲压模具产品的生产率数据有很多疑问。

二、两个项目建成投产后,产能反“倒”

除了被怀疑美化言论,心香的产能或“逆转”也值得关注。

根据招股说明书,心香的科技产品主要分为两大类:金属结构零件和精密冲压模具。2016-2018年和2019年1-6月,精密冲压模具的营业收入分别为2.37亿元、3.2亿元、3.57亿元和2.3亿元,分别占主要营业收入的20.55%、22.62%、24.28%和31.25%。

招股说明书显示,2016-2018年和2019年1-6月,心香科技分别生产了716、862、745和642套精密冲压模具,销量分别为691、835、751和631套。

产能方面,2016-2017年1-6月和2019年,数控加工机床产能利用率分别为95.74%、105.91%、100.51%和103.29%。

关于数控加工机床的生产率利用率,心香科技解释说,精密冲压模具的关键生产设备是数控加工机床,精密冲压模具的生产率利用率主要体现在数控加工机床的利用率上。换句话说,数控加工机床的生产率利用率是指精密冲压模具的生产率利用率。

根据产能利用率即生产能力与生产能力之比,估计心香科技2016-2018年和2019年1-6月精密冲压模具的生产能力分别为747.86台、813.9台、741.22台和621.55台。

有趣的是,根据心香科技2017年披露的招股说明书,2014年至2016年,心香科技精密冲压模具的产能分别为1108台、775台和577台,分别为1204台、902台和716台,销量分别为1047台、862台和691台,这与上述计算产能明显不同,难以想象。

此外,值得注意的是,2017年,两个心香科技项目可能已经完成并投入生产。

根据东莞市生态环境局数据,2015年3月6日受理的心香科技(三次扩建)环境影响报告书显示,心香科技计划在东莞市长安镇建安路893号(原厂区)进行三次扩建(以下简称“心香科技三次扩建工程”)。该项目的扩建计划每年增加320套汽车模具和700吨五金配件的生产能力。项目扩建后,心香科技将实现年产汽车模具4540套,五金配件4000吨。

根据东莞市生态环境局数据,2017年2月24日接受的东莞骏鑫金属制品有限公司(以下简称“东莞骏鑫”)环境影响报告书(ex-site expansion)显示,东莞骏鑫计划进行ex-site expansion(以下简称“东莞骏鑫ex-situ expansion project”),主要从事oa办公用品、汽车电子、铝零件、oa模具和汽车模具的生产。其中,精密冲压模具计划每年生产1500套oa模具和800套汽车模具。根据招股说明书,东莞骏鑫是心香科技的全资子公司。

根据上述两个项目的计划产能,在精密冲压模具产品方面,心香科技三大扩建项目和东莞骏鑫远程扩建项目的计划新增产能分别为320台/年和2300台/年,两个项目的总新增产能为2620台/年。

根据东欢建[2017]6935号文件,截至2017年6月29日,东莞骏鑫场外扩建工程已经竣工验收。

根据东欢建[2017][10222号文件,截至2017年9月28日,心香三个扩建项目已完成竣工验收。

截至2017年底,心香的三个扩建项目和东莞骏鑫的场外扩建项目已经竣工投产。然而,随着产量的增加,心香精密冲压模具的生产能力正在“逆转”,这令人费解。

更令人惊讶的是,招股说明书显示,截至2018年底,心香科技精密冲压模具已生产745套。然而,上述两个项目已经完成并投入运行,交付后新增产能为2 620台/年。为什么心香科技的实际产量远远落后于扩张后的预期产量?新的生产能力有什么难以消化的问题吗?我们不知道。

事实上,不仅产能数据是奇怪的,而且心香科技披露的社保缴费数量也是个谜。

三、社会保障数据与“官方宣传”相矛盾,被质疑为就业违法行为

除了精密冲压模具产能“逆转”的现象外,社保缴费人数与心香科技招股说明书中披露的官方公告数据之间的“争斗”也给招股说明书的信息披露蒙上了“阴影”。

根据招股说明书,从2016年到2017年,心香科技的社会保障缴款分别为1,808和2,179英镑。

2016年,纳入心香技术并购范围的子公司为东莞骏鑫和常熟心香汽车零部件有限公司(以下简称“常熟心香”)。

根据市场监督管理局的数据,2016年,东莞骏鑫和常熟心香合并范围内的心香科技及其子公司社保缴费人数分别为479,858和107人,缴费总人数为1,444人。

2016年,心香科技的招股说明书披露了比官方数字多362笔社会保障缴款。

2017年,纳入心香科技并购范围的子公司有东莞俊鑫、常熟心香、心香(天津)汽车零部件有限公司(以下简称“天津心香”)和心香科技(广州)有限公司(以下简称“广州心香”)。

同样,根据市场监督管理局的数据,2017年,心香科技及其合并范围内的四家子公司东莞骏鑫、常熟心香、天津心香和广州心香分别缴纳了742、1,097、143、41和0笔社保缴费,合计2,023笔。

2017年,心香科技招股说明书中披露的社会保障缴费人数超过官方数字156人。

通过与“官方公告”数据的比较,不难发现心香科技招股说明书中披露的员工社会保障缴费人数多于“官方公告”数据。心香科技打算做什么?

“郑锦燕”沪深资本集团还发现,心香科技因违规用工而受到中国证监会的质疑。

根据中国证监会的数据,心香科技在2015年对资本市场产生了影响。根据2015年提交的招股说明书,截至2015年3月31日,心香科技及其子公司共有劳务派遣合同员工1257人,劳务派遣员工736人,员工总数1993人,劳务派遣比例为36.93%。

根据人力资源和社会保障部第22号令,《劳务派遣暂行规定》将于2014年3月1日生效。用人单位应当严格控制派出的劳动力数量,派出的劳动力不得超过其总劳动力的10%。然而,心香科技劳务派遣有超过10%的劳动力,这是涉嫌违反规定。

同时,根据中国证监会2017年3月发布的反馈意见,针对10%以上劳务派遣从业人员的信息披露问题,要求心香科技补充核实是否符合劳务派遣相关法律法规的规定。

此后不久,2017年6月,心香科技申请终止对其首次公开发行股票的审查。

信息心香科技的社会保障缴费数量不仅与官方公布的数据相矛盾,而且对其就业情况也存在一些疑问。自2017年上市以来,心香科技“东山再起”。对心香科技而言,尚不清楚它能否释放市场对未来的信心。

本文来源于对金质证书的研究。

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